Etude de congruence actifs / passifs
Définition et objectif

L’objectif principal d’une institution de prévoyance est, selon l’article 65 de la loi sur la prévoyance professionnelle vieillesse, survivants et invalidité (LPP), d’offrir en tout temps la garantie qu’elle peut remplir ses engagements de prévoyance en maintenant notamment son équilibre financier à long terme. Dans cette optique, elle investit sa fortune selon une stratégie d’investissement à long terme qui consiste à la répartir de manière optimale entre différentes classes d’actifs. Cette stratégie, également appelée stratégie d’allocation d’actifs (SAA), vise à générer des rendements suffisants pour financer les engagements de prévoyance tout en tenant compte de sa capacité de risque.

L’article 50 de l’ordonnance sur la prévoyance professionnelle vieillesse, survivants et invalidité (OPP2) précise les paramètres à prendre en compte pour évaluer la capacité de risque d’une institution de prévoyance. Elle doit ainsi veiller à assurer la sécurité de la réalisation de ses objectifs de prévoyance en tenant compte de l’ensemble de l’actif et du passif du bilan, ainsi que de la structure et de l’évolution future prévisible de son effectif d’assurés actifs et de rentiers.

Afin de respecter ces exigences, elle réalise régulièrement une étude de congruence actifs/passifs, connue aussi sous le nom « ALM » (« Asset Liability Management ») qui fournit au Conseil de fondation les informations nécessaires pour déterminer la stratégie d’investissement appropriée en fonction de ses engagements de prévoyance. Pour définir cette stratégie, plusieurs informations clés sont prises en compte. Tout d’abord, il faut déterminer le besoin de rendement de l’institution de prévoyance pour financer ses engagements de prévoyance envers les assurés actifs et les rentiers tout en maintenant un degré de couverture constant. Ensuite, il convient de déterminer la capacité de risque de l’institution de prévoyance qui se mesure en fonction, d’une part, de sa capacité d’assainissement et, d’autre part, de ses réserves de fluctuation de valeur et, le cas échéant, de ses fonds libres. Enfin, il est important de s’assurer que la rentabilité attendue de la stratégie d’investissement est en adéquation avec ce besoin de rendement.

ALM 2023 et nouvelle stratégie d’investissement du Fonds

Par rapport à 2019, année de la dernière étude ALM, la grande nouveauté est bien entendu le niveau des taux d’intérêt qui est significativement plus élevé depuis le choc inflationniste de 2021 déclenché par la reprise postpandémique et renforcé par la guerre en Ukraine. Il en résulte ainsi une hausse de la rentabilité espérée pour la plupart des catégories d’investissement étant donné que cette dernière est basée sur le niveau des taux d’intérêt. Ainsi, avec sa stratégie d’investissement de 2019, la rentabilité espérée du Fonds a été révisée à la hausse pour un niveau de risque inchangé.

S’agissant de la capacité de risque du Fonds et la structure de ses engagements de prévoyance, ils n’ont pas notablement changé depuis l’établissement de la dernière étude ALM en 2019. Ainsi, la stratégie d’investissement 2019 qui était toujours d’actualité avant cette nouvelle étude ALM l’année dernière était déjà optimale et bien diversifiée. Sur cette base, il n’était pas nécessaire de procéder à un changement majeur de la stratégie d’investissement du Fonds mais plutôt à une légère adaptation en tenant compte de ce nouvel environnement de taux d’intérêt plus élevés. En conclusion, avec un niveau de risque inchangé et une allocation stratégique d’actifs ayant plus ou moins les mêmes caractéristiques, tout en tenant compte des taux d’intérêts plus hauts, la nouvelle stratégie d’investissement permet d’envisager une rentabilité espérée plus élevée.

La nouvelle stratégie de placement 2023 présentée à la section suivante permet ainsi de viser un objectif de rentabilité espérée à 3.6 %, soit un surplus de rendement de 1.8 % par rapport au besoin de rendement estimé à 1.8% durant cette nouvelle étude ALM (pour un niveau de prestations inchangé par rapport à 2019).